Fusão Tesla-SpaceX: o que Musk confirmou e o que ainda não se sabe

Principais pontos

• Na teleconferência de resultados do terceiro trimestre da SpaceX, na terça-feira, 20 de outubro de 2026, Elon Musk disse que a SpaceX e a Tesla criaram comitês especiais de conselheiros independentes para estudar uma possível fusão.
• Nenhum termo foi acordado, nenhum preço foi definido, e o próprio Musk alertou que tratar o negócio como certo "seria exagero", segundo a Al Jazeera e a Fortune.
• Qualquer acordo precisaria da aprovação dos acionistas da Tesla; Musk descreveu o apoio exigido da maioria das ações em circulação da Tesla como "um obstáculo bastante alto".
• Pelos preços de fechamento de terça-feira, as duas empresas valiam juntas cerca de US$ 3,5 trilhões, segundo a Fortune, o que faria desta a maior combinação corporativa já registrada.
• As conversas vêm depois de reportagens do fim de janeiro de 2026 segundo as quais a SpaceX avaliava uma união com a Tesla ou com a xAI. A SpaceX acabou absorvendo a xAI em fevereiro, em um negócio avaliado em US$ 1,25 trilhão.

O que Musk disse de fato

Os comentários foram feitos na sessão de perguntas e respostas da teleconferência de resultados da SpaceX referente ao trimestre de julho a setembro, a primeira desde a abertura de capital da empresa na Nasdaq, em junho. Musk disse que os conselhos das duas companhias criaram comitês especiais formados por conselheiros independentes para avaliar uma combinação. A Fortune informou que, segundo ele, os comitês foram criados "a pedido dos acionistas".

Musk ressaltou que não participa dessas conversas. "Sou uma parte em conflito, não posso de fato participar das discussões", disse ele, segundo a Fortune. Ele é diretor-executivo das duas empresas e o maior acionista de ambas, de modo que seus interesses estão dos dois lados de qualquer eventual negócio. O Investing.com, em reportagem republicada pelo Yahoo Finance, citou Musk descrevendo o processo como "uma espécie de estranha dança kabuki" entre dois grupos de conselheiros.

Ele também defendeu a ideia, dizendo que uma fusão tinha "muito mérito" por causa do trabalho sobreposto das duas companhias em inteligência artificial, segundo a Al Jazeera. Relatos da teleconferência indicam que ele citou software de IA, projeto de chips, robótica e conectividade, além da Terafab, uma fábrica de chips que as duas empresas estão desenvolvendo em conjunto.

Ao mesmo tempo, tentou esfriar as expectativas. "Algumas pessoas por aí presumem que uma fusão entre SpaceX e Tesla é certa, e acho que isso seria exagero", disse, segundo a Al Jazeera. Referindo-se aos comitês, acrescentou: "Eles precisam chegar a uma proposta, e depois isso tem de ser submetido à votação dos acionistas."

O que está confirmado e o que não se sabe

Com base no que Musk disse na teleconferência e nos documentos que as empresas registraram, os fatos se dividem em dois grupos.

Até o fechamento desta reportagem, nenhuma das empresas havia publicado uma declaração formal por escrito sobre as conversas. Tudo o que consta até agora vem das falas de Musk na teleconferência. A Tesla estava programada para divulgar seus próprios resultados do terceiro trimestre após o fechamento do mercado americano na quarta-feira, 21 de outubro, sua primeira oportunidade de comentar o assunto.

Os números por trás das conversas

O tamanho das empresas explica por que os comentários mexeram com o mercado. A tabela abaixo reúne os principais números divulgados até agora.

Os valores de mercado têm como base os preços de fechamento de 20 de outubro de 2026 (dados de 2026-10-20T20:00Z, conforme a Fortune). No after-market, depois dos comentários, as ações da SpaceX subiram entre cerca de 5% e mais de 8%, e as da Tesla ganharam entre cerca de 1% e 1,8%, dependendo do momento da medição, segundo a Fortune e a Al Jazeera.

A Fortune informou que Musk teria cerca de um terço da empresa combinada. A Al Jazeera descreveu o possível negócio como a maior união corporativa da história, bem à frente da combinação entre SpaceX e xAI no início deste ano.

Como chegamos até aqui

A conversa sobre uma combinação não é nova. Em 29 e 30 de janeiro de 2026, a Bloomberg News informou, citando pessoas a par do assunto, que a SpaceX havia discutido se uma fusão com a Tesla era viável e que alguns investidores preferiam essa opção. Também informou que a SpaceX estudava, separadamente, uma combinação com a xAI, a empresa de IA de Musk, antes de uma abertura de capital planejada. A Reuters noticiou as conversas com a xAI na mesma época.

A opção da xAI veio primeiro. No início de fevereiro, a SpaceX absorveu a xAI em um negócio que avaliou o grupo combinado em US$ 1,25 trilhão. Em seguida, a SpaceX abriu capital em junho, no que a Al Jazeera descreveu como a maior oferta pública inicial de todos os tempos. Os relatórios trimestrais da Tesla mostram que ela comprou ações da SpaceX por cerca de US$ 2,0 bilhões no primeiro semestre de 2026 e optou por contabilizar a participação a valor justo. A participação está sujeita a restrições de venda pós-IPO que vencem em dezembro de 2026.

Os obstáculos

Avaliação

Como as duas empresas agora têm ações negociadas em bolsa, há preços de mercado como ponto de partida, mas os comitês ainda precisam acordar uma relação de troca. As cotações das duas têm sido voláteis, e os assessores de cada lado vão discutir quanto vale cada negócio. O Investing.com informou que o analista do Barclays Dan Levy sugeriu que a SpaceX poderia ser a compradora em uma operação feita só com ações. Isso continua sendo especulação de analista, e não um plano divulgado.

Aprovação dos acionistas

Musk disse que a Tesla precisaria do apoio da maioria de suas ações em circulação, e não apenas da maioria dos votos dados, e chamou isso de "um obstáculo bastante alto". Ações que nunca são votadas, na prática, contam contra a aprovação. A participação de cerca de 20% do próprio Musk lhe dá uma vantagem inicial, mas o resultado dependeria dos grandes investidores institucionais e da base excepcionalmente grande de investidores pessoas físicas da Tesla.

Independência do conselho

Como Musk está dos dois lados, a credibilidade do processo depende de os comitês agirem com independência. A Fortune apontou relações sobrepostas: um conselheiro preside comitês tanto na SpaceX quanto na Tesla, e outro conselheiro da Tesla já investiu na SpaceX. É provável que críticos examinem de perto como os membros dos comitês foram escolhidos e assessorados. Comentaristas, entre eles o Electrek em janeiro, já questionaram se um acordo trataria os acionistas da Tesla de forma justa.

Análise regulatória

Musk não falou sobre reguladores na teleconferência, e nenhuma das reportagens analisadas identificou um registro ou cronograma de análise específico. A combinação de duas empresas listadas nos EUA normalmente exigiria o registro de documentos detalhados de divulgação na Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) antes de qualquer votação. Ainda não se sabe se haveria análises concorrenciais ou de segurança nacional. Isso importa porque a SpaceX é uma das principais contratadas do governo dos EUA para lançamentos.

O que significa

Por enquanto, trata-se de um processo, não de um negócio. Musk confirmou que existe um mecanismo formal e que acha a ideia atraente. Também disse publicamente que uma fusão está longe de ser garantida e que ele está excluído das negociações. Os próximos sinais a acompanhar são eventuais comentários na teleconferência do terceiro trimestre da Tesla, em 21 de outubro, quaisquer declarações formais ou registros dos comitês especiais de cada empresa e a pauta da assembleia anual da Tesla. Até que os termos sejam divulgados, qualquer estimativa do que os acionistas da Tesla ou da SpaceX receberiam é pura suposição.

Fontes

• Al Jazeera: Elon Musk says SpaceX and Tesla exploring largest merger in history (21 out 2026)
• Fortune: Elon Musk says Tesla and SpaceX are weighing a $3.5 trillion merger (20 out 2026)
• Investing.com via Yahoo Finance: SpaceX and Tesla form special committees to evaluate potential merger (20 out 2026)
• Bloomberg News via Bloomberg Law: Elon Musk's SpaceX is said to consider merger with Tesla or xAI (jan 2026)
• Electrek: Musk rumored to be floating merger between Tesla, xAI and SpaceX (29 jan 2026)
• Formulário 10-Q da Tesla, Inc. referente ao trimestre encerrado em 30 de junho de 2026 (SEC EDGAR)
• South China Morning Post: Musk merges xAI into SpaceX in record-setting deal (fev 2026)
• Relações com Investidores da Tesla