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Hauser, do RBA: inflação piora e alta de juros em novembro é incerta

O vice-governador Andrew Hauser disse que a perspectiva está "substancialmente pior" do que as projeções de agosto do RBA, em parte por causa do petróleo, mas o banco ainda finaliza suas projeções antes da reunião de 2 e 3 de novembro.

By Rowan Ashby Published 21.10.26 12:40 UTC 8 min read

Fachada do prédio de escritórios do Banco da Reserva da Austrália em Camberra — Bidgee / Wikimedia Commons / CC BY-SA 3.0 · Source

Principais pontos

O vice-governador do Banco da Reserva da Austrália (RBA), Andrew Hauser, disse em 21 de outubro de 2026 que a perspectiva de inflação parece "substancialmente pior" do que o banco projetou em suas previsões de agosto.
Ele não disse o que o Conselho de Política Monetária decidirá em novembro e observou que a equipe técnica "ainda está finalizando" as novas projeções trimestrais.
A alta do petróleo é um fator central: segundo Hauser, o petróleo está cerca de um terço acima do nível assumido nas projeções de agosto.
A precificação do mercado para uma alta de 25 pontos-base, para 4,85%, na reunião de 2 e 3 de novembro saltou para cerca de 50%, segundo a Reuters e dados da Bloomberg citados pela ABC News.
O próximo dado importante é a divulgação do CPI de setembro pelo Departamento de Estatísticas da Austrália (ABS), prevista para a próxima semana, antes da decisão do Conselho e do novo Statement on Monetary Policy, em 3 de novembro.

O que Hauser disse

Andrew Hauser, o segundo funcionário mais graduado do banco central australiano, falou em uma conversa informal (fireside chat) na Citi's Australia & New Zealand Investment Conference, em Sydney, na quarta-feira, 21 de outubro. O RBA publicou uma transcrição da sessão em seu site.

Sua mensagem central foi que o quadro de inflação se deteriorou desde que o banco publicou suas últimas projeções. "A perspectiva de inflação parece substancialmente pior do que projetamos no relatório de agosto", disse ele, segundo a transcrição do RBA. Ele associou essa avaliação a três riscos de alta que o banco havia apontado no início do ano e que, segundo ele, agora se materializaram em grande parte: uma crise prolongada no Oriente Médio, forte demanda ligada à inteligência artificial e uma capacidade de oferta doméstica mais fraca.

Sobre energia, Hauser disse que os preços do petróleo estavam cerca de um terço acima do que o banco assumiu em agosto e que o repasse desses aumentos aos preços ao consumidor mal havia começado. A Reuters informou que o petróleo Brent era negociado acima de US$ 110 por barril naquele momento, ante cerca de US$ 102 quando o Conselho se reuniu pela última vez, três semanas antes.

O ponto crucial para os mercados: Hauser não antecipou nenhuma decisão. Ele disse que o banco ainda estava finalizando suas projeções a cerca de uma semana e meia da reunião, e a Reuters informou que ele não tinha certeza se os juros precisariam subir novamente no mês que vem. Ele descreveu a posição do Conselho como uma escolha entre fazer mais para conter a inflação e se segurar para limitar os danos ao mercado de trabalho, chamando a situação de um mundo de "escolhas difíceis", segundo a Reuters.

Expectativas de inflação

Hauser deu peso especial às expectativas de inflação. Ele citou o próprio trabalho de contato com empresas (business liaison) e as pesquisas do RBA, que sugerem que algumas empresas agora consideram normal uma inflação de 3% a 3,5%, acima da faixa-alvo do banco de 2% a 3%. "Não podemos permitir que as expectativas se afastem da meta", disse ele, segundo a transcrição do RBA. A ABC News informou que ele descreveu o desvio das expectativas em relação à meta como território de "pesadelo de banqueiro central".

Ele também argumentou que a política monetária não pode compensar diretamente um choque de oferta como a alta do petróleo, mas precisa impedir que esse choque contamine a formação de preços e salários de forma mais ampla. A ABC News informou que ele disse que o banco estava aceitando algum sofrimento de curto prazo para evitar um resultado mais longo e pior.

O mercado de trabalho

As declarações vieram dias depois de dados mostrarem que a taxa de desemprego subiu para 4,7% em setembro, o que a Reuters e a ABC descreveram como a máxima em cinco anos. Hauser disse que o número veio um pouco mais fraco do que o esperado e que mudanças na pesquisa de força de trabalho do Departamento de Estatísticas da Austrália significavam que poderia haver "algum ruído nesse número". Ele acrescentou que o mercado de trabalho estava afrouxando, mas que a taxa de desemprego da Austrália continua baixa em comparação com outras economias do G20.

Como isso se encaixa no último comunicado do RBA

Em sua reunião de 29 de setembro, o Conselho de Política Monetária do RBA elevou por unanimidade a meta da cash rate em 25 pontos-base, para 4,60%. O comunicado disse que a inflação estava "ainda alta demais", que os resultados recentes haviam sido mais fortes do que o esperado e que as expectativas de inflação de curto prazo continuavam elevadas. O texto citou o repasse dos preços mais altos dos combustíveis para outros bens e serviços, além de pressões de capacidade, e observou que os preços globais de energia estavam bem acima das premissas usadas em agosto.

O comunicado de setembro também afirmou que o Conselho fará o que for necessário para trazer a inflação de volta à meta de forma sustentável, "incluindo elevar ainda mais a meta da cash rate, se necessário". O texto descreveu os riscos como bilaterais de um modo desconfortável: a inflação pode ficar mais alta e a atividade mais fraca do que o previsto. Os comentários de Hauser na quarta-feira sugerem que o lado da inflação nesse equilíbrio se moveu ainda mais na direção errada, enquanto o mercado de trabalho enfraqueceu um pouco mais rápido.

Hauser também revelou uma mudança técnica por trás das novas projeções: o banco reduziu sua premissa de crescimento da produtividade subjacente não agrícola de 1% para 0,7% ao ano. Uma produtividade assumida menor implica menos espaço para a economia crescer sem pressionar a inflação.

Os dados em jogo

Indicador	Último valor	Período / horário	Fonte
Meta da cash rate do RBA	4,60%	Definida em 29 set 2026	Comunicado à imprensa do RBA 2026-27
Meta de inflação do RBA	2% a 3% (em média ao longo do tempo)	Permanente	RBA
CPI cheio, anual	4,0%	12 meses até agosto de 2026 (divulgado em 30 set)	ABS
CPI média aparada, anual	3,6%	12 meses até agosto de 2026	ABS
Taxa de desemprego	4,7%	Setembro de 2026	ABS, conforme noticiado pela Reuters e pela ABC News
Probabilidade implícita no mercado de alta em novembro para 4,85%	Cerca de 50% a 51%	21 out 2026, às 03h59 UTC	Reuters; dados da Bloomberg citados pela ABC News
Petróleo Brent	Acima de US$ 110 por barril	21 out 2026, às 03h59 UTC	Reuters

As probabilidades implícitas no mercado mudam rapidamente e são derivadas da precificação de swaps de índice overnight (overnight index swaps); elas não são previsões do RBA. A Reuters informou que a probabilidade estava em cerca de 30% no início da semana, enquanto a ABC News disse que ela havia caído abaixo de 20% na semana anterior, após os dados fracos de emprego.

O que a reunião de novembro vai pesar

O Conselho se reúne em 2 e 3 de novembro, com a decisão anunciada em 3 de novembro junto com o Statement on Monetary Policy de novembro, que traz as projeções trimestrais atualizadas do banco. Vários fatores vão importar:

Dados do CPI de setembro. O Departamento de Estatísticas da Austrália deve divulgar os números de inflação de setembro na próxima semana, em 28 de outubro, incluindo a média aparada do trimestre encerrado em setembro, que o RBA acompanha de perto. Hauser disse que a média aparada trimestral provavelmente virá acima da premissa de agosto. A Reuters informou que a inflação cheia pode chegar a cerca de 4,0% no trimestre, com a inflação subjacente esperada em torno de 3,5%.
As novas projeções. As premissas revisadas para o preço do petróleo e a produtividade alimentarão diretamente as projeções de inflação e crescimento que o Conselho vai analisar.
O mercado de trabalho. A alta do desemprego para 4,7% aponta para uma economia em desaceleração, o que pede cautela; o Conselho precisa avaliar quanto disso é sinal e quanto é ruído da pesquisa.
Habitação e consumo das famílias. O comunicado de setembro observou que os preços dos imóveis haviam caído na maioria das capitais e que o novo crédito imobiliário havia diminuído de forma perceptível. A Reuters informou que os preços dos imóveis caíram mais rápido do que as autoridades esperavam.
Expectativas. Indícios de que empresas e famílias estão se ancorando em uma inflação mais alta teriam grande peso, dada a ênfase de Hauser no tema.

Os economistas do setor privado estão divididos. A Reuters informou que o Goldman Sachs agora vê uma alta em novembro como mais provável do que improvável, a menos que o CPI trimestral surpreenda para baixo. A ABC News informou que o economista-chefe do UBS, George Tharenou, classificou as declarações como duras (hawkish), prevê uma alta em novembro e levantou a possibilidade de uma votação dividida no Conselho.

O que significa

Os comentários de Hauser não comprometem o RBA com nada, e ele foi explícito ao dizer que as projeções não estão concluídas. O que eles fazem é mudar o enquadramento público do banco: a questão já não é apenas se um mercado de trabalho mais fraco justifica uma pausa, mas se uma perspectiva de inflação pior, impulsionada pela energia e por restrições de capacidade, torna uma pausa arriscada para as expectativas.

Para as famílias, a implicação prática é a continuidade da incerteza sobre o custo do crédito no curto prazo. Para os mercados, a reprecificação de quarta-feira mostra como as expectativas são sensíveis a comentários oficiais quando os dados estão muito equilibrados. A divulgação do CPI de setembro na próxima semana provavelmente será o dado mais importante antes da reunião do Conselho. O que ainda não se sabe é como o Conselho vai pesar a alta do desemprego contra uma inflação que o próprio banco agora espera que fique acima do que projetou em agosto.

A Austrália não está sozinha diante de um problema de inflação causado pela energia; bancos centrais de outros países avaliam dilemas semelhantes enquanto o petróleo continua caro. Mas a decisão do RBA em 3 de novembro será um dos testes mais claros de como um banco central reage quando a inflação de oferta e um mercado de trabalho em desaceleração chegam ao mesmo tempo.

Perguntas frequentes

O que Andrew Hauser disse sobre a inflação?

Em uma conferência do Citi em Sydney, em 21 de outubro de 2026, o vice-governador do RBA disse que a perspectiva de inflação parece substancialmente pior do que o banco projetou em seu relatório de agosto, citando a alta do petróleo, a demanda ligada à IA e uma oferta doméstica mais fraca.

O RBA disse que vai subir os juros em novembro?

Não. Hauser disse que o banco ainda estava finalizando suas projeções, e a Reuters informou que ele não tinha certeza se os juros precisariam subir novamente. O Conselho de Política Monetária se reúne em 2 e 3 de novembro e anuncia sua decisão em 3 de novembro.

Qual é a taxa básica (cash rate) do RBA hoje?

A meta da cash rate é de 4,60%, após uma alta de 25 pontos-base na reunião de 29 de setembro de 2026.

Qual é a inflação mais recente da Austrália?

Segundo o Departamento de Estatísticas da Austrália (ABS), o CPI cheio subiu 4,0% nos 12 meses até agosto de 2026, e a medida de média aparada (trimmed mean) ficou em 3,6%. A meta do RBA é de 2% a 3%.

Que dados saem antes da decisão de novembro?

O ABS deve divulgar os dados do CPI de setembro, incluindo a média aparada do trimestre encerrado em setembro, em 28 de outubro de 2026. O RBA também publicará projeções atualizadas no Statement on Monetary Policy de novembro.