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Acciones tokenizadas y trading 24/7: cómo funcionan y sus riesgos
Ripple Prime ya ofrece swaps las 24 horas sobre acciones y ETF, mientras Nasdaq y DTCC desarrollan la tokenización dentro del sistema regulado. Qué representa una acción tokenizada, cómo funciona el trading 24/7 y por qué HSBC dice que la liquidez sigue siendo escasa.
Puntos clave
- Una "acción tokenizada" no es un solo producto. Los reguladores de EE. UU. distinguen entre los tokens emitidos o reconocidos por la propia empresa, los tokens respaldados por acciones en custodia y los tokens sintéticos que solo replican el precio de una acción. Cada uno otorga derechos distintos a su tenedor.
- El 15 de octubre de 2026, Ripple Prime lanzó swaps 24/7 sobre más de 100 mercados de referencia, incluidos acciones y ETF. El creador de mercado Virtu ya los negocia. Son swaps que toman como referencia futuros perpetuos en Hyperliquid, no acciones tokenizadas.
- El jefe de análisis de activos digitales de HSBC calificó el lanzamiento de "evolutivo, no revolucionario". Advirtió que el mercado crece con rapidez, pero sigue siendo pequeño frente a los mercados tradicionales que replica, y que la liquidez limitada podría restringir las operaciones de gran tamaño.
- Las acciones tokenizadas tenían un valor distribuido de unos 3,42 mil millones de dólares el 21 de octubre de 2026, según RWA.xyz. Es una cifra muy pequeña frente a los mercados de renta variable cotizada a los que hacen referencia.
- Los principales riesgos abiertos son la escasa liquidez, los desfases de precio cuando la bolsa subyacente está cerrada, la exposición de contraparte frente al emisor del token y una regulación desigual entre jurisdicciones.
Por qué las acciones tokenizadas vuelven a ser noticia
Las acciones tokenizadas ya no son solo un producto de los exchanges de criptomonedas. Actores consolidados del mercado también las están desarrollando. El movimiento más reciente vino de Ripple. El 15 de octubre de 2026, su división de corretaje preferencial, Ripple Prime (antes Hidden Road), anunció que sus clientes institucionales podían negociar swaps referenciados a más de 100 mercados de acciones, índices bursátiles, ETF, metales, energía y divisas, con negociación y liquidación las 24 horas. Ripple citó a la firma de trading Virtu como un cliente que ya utiliza el producto.
El lanzamiento llegó acompañado de una advertencia de un gran banco. En una nota a clientes recogida por CoinDesk el 21 de octubre, Daragh Maher, jefe de análisis de activos digitales de HSBC, describió el mercado como de "rápido crecimiento", pero "no muy grande" en comparación con los mercados tradicionales que replica. Señaló que la liquidez limitada podría restringir las operaciones de gran tamaño. Este artículo explicativo aborda qué son estos productos, en qué se diferencia la negociación continua de la negociación bursátil habitual, qué han dicho los reguladores y por qué la liquidez es la principal pregunta abierta.
Qué representa realmente una acción tokenizada
En el uso cotidiano, "acción tokenizada" abarca varios instrumentos distintos. El 28 de enero de 2026, el personal de tres divisiones de la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), las de Finanzas Corporativas, Gestión de Inversiones y Negociación y Mercados, publicó una declaración conjunta con una taxonomía. La declaración es una orientación del personal, no una norma de la Comisión. Su punto de partida es que un valor tokenizado sigue siendo un valor. Llevar el registro de propiedad a una blockchain no cambia la forma en que se aplica la legislación de valores.
El personal divide el mercado en dos grandes familias:
| Modelo | Quién crea el token | Qué tiene normalmente el tenedor | Principal riesgo adicional |
|---|---|---|---|
| Patrocinado por el emisor | La empresa que emitió la acción, o su agente de transferencias | La propia acción, registrada en una blockchain junto a los registros fuera de la cadena (off-chain) o en lugar de ellos | En gran medida el mismo que la acción tradicional; un token con derechos distintos puede considerarse una clase separada |
| Custodia de terceros | Una firma no afiliada que mantiene la acción real en custodia | Un interés directo o indirecto en la acción subyacente, a menudo un derecho sobre valores (security entitlement) | Exposición al custodio, incluida su posible insolvencia |
| Sintético de terceros (valor vinculado) | Una firma no afiliada que emite su propio pagaré o capital | Exposición económica al precio de la acción, pero ninguno de los derechos del emisor | Riesgo de crédito del emisor tercero |
| Sintético de terceros (swap basado en valores) | Una contraparte no afiliada | Un contrato que replica el precio; según el personal, "normalmente no confiere al tenedor ningún derecho de capital, de voto, de información ni de otro tipo" | Riesgo de contraparte; la venta a clientes minoristas está sujeta a requisitos de negociación en bolsa y de registro |
Fuente: Divisiones de Finanzas Corporativas, Gestión de Inversiones y Negociación y Mercados de la SEC, "Statement on Tokenized Securities", 28 de enero de 2026.
La lección práctica es que dos productos etiquetados como versión "tokenizada" de la misma empresa pueden comportarse de forma muy diferente. Uno puede conferir derechos de voto y dividendos. Otro puede limitarse a replicar el precio y depender de la solvencia de la firma que lo emitió. El personal de la SEC señala que los tokens de terceros pueden exponer a sus tenedores a riesgos, como la quiebra del tercero, que los titulares de la acción subyacente no enfrentarían.
En qué se diferencia el trading 24/7 del horario bursátil
Las acciones cotizadas en Estados Unidos se negocian principalmente durante las sesiones regulares de bolsa en días hábiles, con sesiones de horario extendido antes y después. Las operaciones se liquidan luego a través de un sistema centralizado de compensación y liquidación. Las plataformas blockchain funcionan de forma continua, por lo que los tokens y derivados que hacen referencia a esas acciones pueden cambiar de manos los fines de semana y durante la noche, cuando el mercado principal está cerrado.
Esto genera una brecha estructural. Cuando la bolsa subyacente está cerrada, no existe un precio oficial de la acción. Los precios en las plataformas 24/7 los fija entonces quien esté operando en ellas, a menudo un grupo reducido de creadores de mercado y operadores apalancados. Cuando el mercado principal reabre, el token o el contrato tiene que ajustarse al precio real, que puede moverse con brusquedad.
CoinDesk ofreció un ejemplo reciente. Un sábado, cerca de 52 millones de dólares en posiciones apalancadas sobre acciones de semiconductores se cerraron de forma forzosa en 10 minutos. Las ventas se extendieron de Binance a Hyperliquid mientras las acciones subyacentes no se negociaban en absoluto. Episodios como este muestran que el acceso las 24 horas no implica automáticamente profundidad de mercado las 24 horas.
Qué lanzó exactamente Ripple
El producto de Ripple no es una acción tokenizada. Según el anuncio de Ripple del 15 de octubre, Ripple Prime actúa como principal en cada operación. El valor de cada swap está vinculado a futuros perpetuos listados por Trade.xyz en Hyperliquid, una plataforma de derivados basada en blockchain. Los futuros perpetuos no tienen fecha de vencimiento. Utilizan pagos periódicos de financiación (funding) para mantenerse cerca de un precio de referencia.
Ripple afirma que los clientes pueden aplicar margen cruzado a estas posiciones con otras clases de activos que mantienen en Ripple Prime, y pueden aportar su stablecoin RLUSD como garantía donde esté permitido. La oferta funciona actualmente bajo la licencia de Ripple Prime en las Islas Vírgenes Británicas, y Ripple dice que tiene la intención de ampliarla a otras regiones. Ripple no ha revelado volúmenes de negociación. Michael Higgins, consejero delegado internacional de Ripple Prime, dijo en el comunicado que "los swaps de RWA son el punto de encuentro entre los mercados tradicionales y los digitales".
El lanzamiento se apoya en pasos anteriores. CoinDesk informa que Ripple conectó su servicio de corretaje a Hyperliquid en febrero de 2026. CoinDesk también informó el 8 de octubre que Ripple estaba obteniendo comisiones por financiar apuestas apalancadas sobre acciones.
Por qué HSBC dice que la liquidez sigue siendo escasa
Según CoinDesk, la nota de Maher planteó tres puntos principales. Primero, el mercado crece con rapidez desde una base pequeña. Segundo, es más probable que los primeros usuarios sean creadores de mercado, firmas de trading por cuenta propia y fondos de cobertura que ejecutan operaciones de base (basis trades), que instituciones en busca de coberturas a largo plazo. Tercero, el éxito de Ripple dependerá de si su servicio es más barato y sencillo que los intermediarios y plataformas existentes, y de si utiliza la garantía de los clientes de forma más eficiente.
Las cifras siguientes muestran la escala. Las acciones tokenizadas que sigue RWA.xyz suman unos pocos miles de millones de dólares. Es poco en relación con los mercados de renta variable cotizada que replican, que es precisamente lo que señala la nota de HSBC.
| Métrica (acciones tokenizadas) | Valor | Variación frente a 30 días antes |
|---|---|---|
| Valor distribuido | 3,42 mil millones de dólares | +8,04 % |
| Tenedores | 4,38 millones | +14,95 % |
| Volumen mensual de transferencias | 10,28 mil millones de dólares | -73,75 % |
| Mayores plataformas por valor | bStocks (1,2 mil millones de dólares), Ondo (884,5 millones de dólares), xStocks (596,0 millones de dólares), Securitize (308,5 millones de dólares), Robinhood (145,0 millones de dólares) | |
Fuente: panel de acciones tokenizadas de RWA.xyz. Datos al 21 de octubre de 2026 (UTC), tal como se mostraban en la página. Las cifras las recopila un proveedor de datos externo y las metodologías difieren entre plataformas de seguimiento.
La escasa liquidez importa por una razón sencilla. Cuando hay pocos compradores y vendedores activos, una orden grande puede mover el precio mucho más de lo que lo haría en una bolsa profunda. En una plataforma 24/7 durante un fin de semana, no existe un precio del mercado principal que sirva de ancla para ese movimiento.
Qué están haciendo los reguladores y la infraestructura de mercado
Junto a las plataformas nativas cripto, la infraestructura tradicional del mercado estadounidense está construyendo su propia vía hacia la tokenización. Los principales pasos hasta ahora:
| Fecha | Hecho | Fuente |
|---|---|---|
| 11 dic 2025 | El personal de la SEC emite una carta de no acción (no-action letter) que permite a la Depository Trust Company (DTC) operar un servicio de tokenización durante tres años en blockchains aprobadas, que abarca activos como acciones del Russell 1000, ETF de los principales índices y bonos del Tesoro de EE. UU. | SEC / DTCC |
| 28 ene 2026 | El personal de la SEC publica la taxonomía "Statement on Tokenized Securities" | SEC |
| 18 mar 2026 | La SEC aprueba la norma de Nasdaq que permite negociar versiones tokenizadas de valores en el mismo libro de órdenes que las acciones tradicionales, siempre que sean fungibles, compartan el mismo CUSIP y símbolo, y confieran los mismos derechos | SEC Release No. 34-105047 |
| 15 jul 2026 | DTCC informa de operaciones reales en producción con activos custodiados por DTC convertidos en tokens | DTCC |
| oct 2026 | Ventana de lanzamiento prevista del servicio de tokenización de DTCC; el lanzamiento completo no se había confirmado de forma independiente al momento de redactar este artículo | DTCC |
| 15 oct 2026 | Ripple Prime lanza swaps 24/7 referenciados a perpetuos de Hyperliquid en más de 100 mercados | Ripple |
Los dos enfoques difieren en un aspecto importante. El modelo de Nasdaq y DTC mantiene las acciones tokenizadas dentro del sistema regulado existente. Los tokens son el mismo valor con los mismos derechos, negociados en el mismo libro de órdenes durante el horario bursátil. El modelo de swaps extraterritoriales y tokens sintéticos ofrece negociación continua, pero depende de derivados o de derechos frente a terceros. Además, opera fuera de la estructura principal del mercado estadounidense.
Los riesgos abiertos
- Liquidez y deslizamiento: Los libros de órdenes de las plataformas tokenizadas y sintéticas son mucho más delgados que los de las bolsas principales. Las órdenes grandes pueden mover los precios con brusquedad, y HSBC lo señala como una limitación.
- Desfases de fin de semana y nocturnos: Cuando el mercado subyacente está cerrado, los precios en las plataformas 24/7 pueden desviarse o saltar. Luego se reajustan cuando la bolsa reabre, lo que puede provocar llamadas de margen y liquidaciones forzosas.
- Riesgo de contraparte y de custodia: Los tokens de custodia y sintéticos dependen de la firma intermediaria. El personal de la SEC señala que los tenedores pueden enfrentar riesgos, como la quiebra del tercero, que los accionistas no enfrentarían.
- Desajuste de derechos: Muchos productos ofrecen exposición al precio sin derechos de voto, derechos de información ni un derecho directo sobre la empresa.
- Fragmentación regulatoria: Las ofertas funcionan con licencias distintas en jurisdicciones distintas. El acceso, la protección del inversor y la aplicación de la ley varían en consecuencia.
Qué significa
La tokenización de la renta variable avanza por dos vías al mismo tiempo. En una, las bolsas estadounidenses y el depositario central de valores adaptan las normas existentes para que la misma acción pueda existir como token, con los mismos derechos y el mismo libro de órdenes. En la otra, plataformas nativas cripto e intermediarios como Ripple Prime ofrecen exposición continua y basada en derivados a los precios de las acciones, sobre todo a operadores profesionales y sobre todo desde licencias extraterritoriales.
El lanzamiento de Ripple muestra que las grandes firmas de trading están interesadas en el acceso las 24 horas y en el uso de stablecoins como garantía. La nota de HSBC recuerda que el interés no equivale a profundidad. Hasta que los volúmenes crezcan y la formación de precios fuera del horario bursátil sea más fiable, es probable que el mercado siga dominado por creadores de mercado y estrategias de corto plazo, y que los desfases de precio sigan siendo el principal riesgo abierto. Quedan cuestiones por seguir, como si el servicio de tokenización de DTCC entra plenamente en funcionamiento y qué plataformas adoptan la norma de negociación tokenizada de Nasdaq. Ripple tampoco ha revelado aún volúmenes ni las regiones que planea añadir.
Preguntas frecuentes
¿Qué es una acción tokenizada?
Es un token en blockchain vinculado a la acción de una empresa. Según una declaración del personal de la SEC de enero de 2026, puede ser la propia acción registrada en una blockchain por el emisor, un token respaldado por una acción que mantiene un custodio o un instrumento sintético que solo replica el precio de la acción.
¿Tener una acción tokenizada da derecho a voto o a dividendos?
Depende del modelo. Los tokens patrocinados por el emisor pueden conferir los mismos derechos que la acción. Los tokens sintéticos y los swaps basados en valores suelen dar solo exposición al precio, sin derechos de voto ni de información, y añaden exposición al tercero que los emitió.
¿Qué lanzó Ripple en octubre de 2026?
El 15 de octubre de 2026, Ripple Prime lanzó swaps 24/7 referenciados a más de 100 mercados, incluidos acciones y ETF. Los swaps replican futuros perpetuos listados por Trade.xyz en Hyperliquid, aceptan RLUSD como garantía donde está permitido y se ofrecen bajo una licencia de las Islas Vírgenes Británicas.
¿Por qué HSBC dice que el mercado sigue siendo poco líquido?
El jefe de análisis de activos digitales de HSBC dijo que el mercado crece con rapidez, pero es pequeño frente a los mercados tradicionales que replica, y que la liquidez limitada podría restringir las operaciones de gran tamaño, según informó CoinDesk el 21 de octubre de 2026.
¿Pueden negociarse acciones tokenizadas en Nasdaq?
En marzo de 2026, la SEC aprobó una norma de Nasdaq que permite negociar versiones tokenizadas de valores en el mismo libro de órdenes que las acciones tradicionales, siempre que sean fungibles, compartan el mismo CUSIP y símbolo, y confieran los mismos derechos.
Fuentes
- CoinDesk: Ripple brings Wall Street into 24/7 stock bets, but HSBC warns markets are still thin (21 oct 2026)
- Ripple: Ripple Prime launches 24/7 RWA perpetual swaps (15 oct 2026)
- Personal de la SEC: Statement on Tokenized Securities (28 ene 2026)
- SEC Release No. 34-105047: aprobación de la norma de Nasdaq sobre valores tokenizados (SR-NASDAQ-2025-072)
- División de Negociación y Mercados de la SEC: carta de no acción a DTC (11 dic 2025)
- DTCC: DTCC turns tokenization into reality (15 jul 2026)
- RWA.xyz: panel de acciones tokenizadas (datos al 21 oct 2026)
Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión.
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