Pérdida de US$80.700 millones de Anthropic: qué significan las cifras

Puntos clave

• Reuters y The Wall Street Journal informaron el 20 de octubre de 2026 que un borrador del folleto de salida a bolsa de Anthropic muestra una pérdida neta de US$80.700 millones en el primer semestre de 2026, frente a US$13.000 millones un año antes.
• Según Reuters, unos US$72.000 millones de esa pérdida corresponden a un cargo contable no monetario vinculado al aumento del valor estimado de instrumentos convertibles, no a dinero gastado en operar el negocio.
• Los ingresos de los seis meses hasta el 30 de junio se situaron en US$16.300 millones, frente a US$1.100 millones un año antes (WSJ, citado por Al Jazeera).
• El folleto no se ha hecho público. Anthropic confirmó en junio que había presentado de forma confidencial un borrador del Formulario S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC), pero no respondió a las solicitudes de comentarios sobre las nuevas cifras.
• La pérdida que acapara los titulares, la pérdida operativa y el consumo de caja son tres medidas distintas. Los inversores en empresas de IA que se preparan para cotizar siguen las tres.

Qué se informó

El 20 de octubre, Reuters informó que había revisado un borrador de declaración de registro (Formulario S-1) para la oferta pública inicial (OPI) prevista de Anthropic. Según ese informe, la creadora de los modelos de IA Claude registró una pérdida neta de US$80.700 millones en el primer semestre de 2026, frente a US$13.000 millones en el mismo periodo de 2025. The Wall Street Journal publicó cifras similares, y la cobertura de Al Jazeera del 21 de octubre se basó en la información del Journal.

Ambos medios atribuyeron la mayor parte de la pérdida a una sola partida. Reuters describió un cargo contable de US$72.000 millones que refleja un mayor valor estimado de bonos que podrían convertirse en acciones de Anthropic, y afirmó que el cargo no representaba costos operativos en efectivo. Al Jazeera, citando al Journal, describió US$72.000 millones en cargos no monetarios ligados a cambios en el valor de pagarés convertibles y otros instrumentos financieros que la empresa utilizó para captar fondos.

Al Jazeera, de nuevo citando al Journal, informó de ingresos de US$16.300 millones en los seis meses terminados el 30 de junio, frente a US$1.100 millones un año antes. Reuters informó que los ingresos del segundo trimestre se duplicaron con creces respecto del primero, hasta US$11.600 millones. Reuters también citó a personas al tanto de una reunión con inversores celebrada el 14 de octubre, en la que Anthropic habría dicho a posibles inversores de la OPI que los ingresos del tercer trimestre subieron un 45% respecto del trimestre anterior, hasta US$16.800 millones. Esa cifra del tercer trimestre procede de fuentes anónimas, no del borrador, y Reuters señaló que algunos inversores se mostraron decepcionados porque el crecimiento trimestral se había desacelerado.

Lo informado frente a lo oficial

Conviene que los lectores sepan de dónde salen estas cifras. Ninguna ha sido publicada por Anthropic ni ha aparecido en un documento público ante la SEC. Al 21 de octubre, una búsqueda de empresas en EDGAR con el término "Anthropic" solo devolvía vehículos de inversión que usan ese nombre, y ninguna declaración de registro de la propia compañía.

Lo que consta oficialmente es más limitado. El 1 de junio de 2026, Anthropic anunció que había "confidentially submitted a draft registration statement on Form S-1" (presentado de forma confidencial un borrador de declaración de registro en el Formulario S-1) ante la SEC para una OPI propuesta de sus acciones ordinarias. La empresa dijo que no se habían fijado ni el número de acciones ni el precio, y que la oferta dependería de las condiciones del mercado. Según los procedimientos del personal de la SEC, una empresa que utiliza la vía de revisión confidencial debe presentar públicamente su declaración de registro y los borradores anteriores al menos 15 días antes del roadshow de una OPI. Si la salida a bolsa sigue adelante, las cifras auditadas deberían hacerse públicas antes de que se comercialicen las acciones.

Hasta entonces, se trata de cifras de un borrador que los medios afirman haber revisado. Los estados financieros en borrador pueden cambiar durante la revisión de la SEC. Anthropic no respondió a las solicitudes de comentarios de Reuters ni de Al Jazeera, y Al Jazeera señaló que las cifras no pudieron verificarse de forma independiente.

Las cifras, lado a lado

Cifras según lo informado hasta las 00:00 UTC del 21 de octubre de 2026. Las cifras del año completo 2025 proceden de los informes de Reuters del 28 y 29 de septiembre sobre un borrador anterior del folleto. Todas las cifras están en dólares estadounidenses, redondeadas tal como se publicaron.

Pérdida neta, pérdida operativa y cargos no monetarios

El tamaño de la pérdida principal se entiende mejor cuando se separan tres medidas.

Pérdida operativa

La pérdida operativa es el resultado de restar a los ingresos el costo de operar el negocio: capacidad de cómputo, personal, investigación y ventas. Para 2025, Reuters informó de una pérdida operativa de algo más de US$8.000 millones sobre unos ingresos de casi US$4.600 millones, con unos US$7.330 millones destinados a cómputo e infraestructura. Esta medida muestra si el negocio principal cuesta más de lo que ingresa. Los informes conocidos hasta ahora no ofrecen una cifra operativa del primer semestre de 2026.

Cargos no monetarios por instrumentos convertibles

Las empresas privadas de rápido crecimiento suelen captar dinero mediante pagarés o instrumentos similares que más adelante pueden convertirse en acciones. Según las normas contables de EE. UU., algunos de estos instrumentos se registran en el balance a su valor razonable estimado. Cuando la valoración de la empresa sube, los instrumentos valen más para sus tenedores, de modo que el pasivo aumenta y ese incremento se registra como pérdida. No sale efectivo de la empresa. Así, una compañía cuya valoración va en aumento puede declarar una pérdida neta mayor precisamente por ese aumento.

Reuters informó que el valor razonable estimado de estos pagarés aproximadamente se triplicó durante 2025 a medida que subía la valoración de Anthropic, lo que generó un cargo de unos US$34.000 millones. El cargo del primer semestre de 2026 fue de unos US$72.000 millones. Estos instrumentos suelen convertirse en capital cuando una empresa sale a bolsa, y el cargo normalmente no se repite una vez que lo hacen. El tratamiento exacto se detallará en el folleto definitivo.

Pérdida neta

La pérdida neta es el resultado final después de todo: resultados operativos, partidas financieras como los cambios de valor razonable, intereses e impuestos. Si se restan los US$72.000 millones del cargo a la pérdida neta de US$80.700 millones, quedan unos US$8.700 millones. Ese remanente es una simple diferencia y no debe interpretarse como la pérdida operativa, porque puede incluir otras partidas financieras y fiscales.

Por qué importa la distinción para los laboratorios de IA que van a bolsa

Los grandes desarrolladores de IA combinan un rápido crecimiento de los ingresos con un gasto muy elevado en chips y centros de datos. Cada una de las tres medidas responde a una pregunta distinta. La línea operativa muestra si los productos cubren sus costos de funcionamiento. El flujo de caja y los compromisos muestran cuánto capital necesita el negocio. Los cargos no monetarios por valor razonable reflejan sobre todo el precio al que la empresa ha captado dinero.

Los compromisos son cuantiosos. Reuters informó que Anthropic se ha comprometido a gastar al menos US$518.000 millones en una década en servicios en la nube, cómputo e infraestructura. Al Jazeera, citando al Journal, informó que la empresa indicó que podría gastar hasta US$750.000 millones en capacidad de cómputo adicional en los próximos años, incluidos acuerdos aún en negociación. El informe de Reuters de septiembre también señaló que casi una cuarta parte de los ingresos de 2025 provino de dos clientes, y que muchos grandes clientes no están sujetos a contratos de largo plazo.

Qué significa

Para los lectores que siguen el sector de la IA, la cifra de US$80.700 millones dice más sobre cómo Anthropic captó dinero que sobre el desempeño de sus productos durante el semestre. La mayor parte es un resultado contable del aumento de la valoración de la empresa. Las cifras que marcarán el debate sobre la OPI son menos llamativas: a qué ritmo siguen creciendo los ingresos, qué tamaño tiene la pérdida operativa en relación con esos ingresos y cómo financiará la empresa compromisos de cómputo por cientos de miles de millones de dólares.

La valoración es la otra pregunta abierta. Reuters informó que algunos inversores barajan una valoración de alrededor de US$1,5 billones tras las últimas revelaciones. Al Jazeera describió una expectativa previa de unos US$2 billones para una venta de acciones prevista en noviembre. Ninguna de las dos cifras ha sido confirmada por la empresa. Reuters añadió que una acogida más fría podría pesar sobre el mercado de la IA en general, y que su rival OpenAI podría salir a bolsa el próximo año. Varias cosas siguen sin conocerse: las cifras auditadas definitivas, el resultado operativo del primer semestre, el tamaño y el precio de la oferta y la fecha de cotización. Deberían aclararse una vez que se presente un S-1 público.

Fuentes

• Reuters (via KSL): Anthropic logged net loss of over $80 billion in first half of 2026, 20 de octubre de 2026
• Reuters (via The Star): Anthropic logged net loss of over $80 billion in first half of 2026
• Al Jazeera: Anthropic posts $80bn loss in first half of 2026: WSJ, 21 de octubre de 2026
• Anthropic: Anthropic confidentially submits draft S-1, 1 de junio de 2026
• Reuters (via New Straits Times): Anthropic's IPO prospectus shows sweeping AI vision, surging costs, septiembre de 2026
• Quartz (via Yahoo Finance): Anthropic IPO prospectus: 2025 revenue, losses, and $518B spending plan
• US SEC: Draft registration statement processing procedures expanded
• US SEC EDGAR: búsqueda de empresas para "Anthropic"

Este artículo es solo informativo y no constituye asesoramiento de inversión.